Por EDGAR GONZALZ MARTINEZ
Además de los beneficios comerciales para ambas partes, el momento político es muy importante. Para México, es una nueva ventana de oportunidad para diversificar su comercio y para Europa, fundamental para fortalecer su hegemonía, alejándose de la presencia de Estados Unidos. Al respecto, funcionarios del FMI en México nos dicen que el organismo estima una recuperación sustancial del crecimiento económico de la Eurozona.
Aunque sigue la incertidumbre, por las constantes declaraciones del presidente Donald Trump, el FMI estima que el crecimiento de la zona euro para el siguiente año sea más alto y cercano a su promedio de largo plazo, de 1.4%e, como resultado de una fuerte demanda interna a medida que se relajan las condiciones financieras, mejora la confianza y se disipa la incertidumbre.
Con relación al crecimiento estimado de utilidades, los analistas del consenso estiman un crecimiento para el MSCI de Europa (excluyendo RU) de 16.2% (en moneda local) para 2026 y de 9.9% para 2027, mientras que el STOXX600 tendría un crecimiento de utilidades del 17% y el Stoxx50 de 13% para este año (ML). Si medimos el crecimiento de utilidades a nivel sector, el que más contribuiría al crecimiento de utilidades en este año sería el de consumo básico con 2.9 puntos porcentuales del total de 16.2%, seguido de tecnologías de información con 2.6 puntos porcentuales y el de salud con 2.5 puntos.
En términos absolutos, podríamos ver un crecimiento relevante de sectores como energía, industrial, salud, tecnologías de información, servicios de comunicación y financiero para 2026. Mientras que, para el siguiente año, el sector de tecnología de información podría destacar más en Europa con estimaciones del 30%.
A nivel de valuación, el MSCI de Europa cotiza a 14.9x en su métrica P/U fwd (proyectado) 12 meses, prácticamente en línea con su promedio de tres años y por arriba de su promedio de cinco años. Mientras que, a nivel sector, los más adelantados en su valuación con relación a otros sectores de la Eurozona son el de tecnologías de la información, el industrial y el de servicios de comunicación que cotizan a 31.2x, 21.9x y 16.4x, respectivamente.
Cabe mencionar que la mayoría de los sectores cotizan ya sea en línea o por arriba de su valuación, siendo salud, consumo básico y bienes raíces los sectores que cotizan por debajo de su promedio de tres años. A nivel país y de forma agregada (tomando como referencia el MSCI excl. RU), para las empresas de los países referentes de la Eurozona como España y Francia se esperaría un crecimiento moderado de utilidades con tasas de 5.4% y 6.3%, respectivamente por una alta base comparativa del 2025, mientras que Alemania destacaría con un 15.2%, recuperándose del bajo crecimiento de utilidades del año anterior.
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