CIUDAD DE MÉXICO.- La Oficina de Estadísticas Laborales publicó el informe laboral de noviembre, junto con el dato de creación de nóminas no agrícolas de octubre, cuya divulgación había sido postergada por el cierre del gobierno en Estados Unidos. En noviembre, la creación de 64 mil puestos de trabajo superó las expectativas del mercado, que anticipaban 50 mil.
En octubre, por su parte, se registró una caída de 105 mil empleos, explicada principalmente por la contracción de 162 mil puestos en el gobierno federal. La tasa de desempleo aumentó a 4.6% desde 4.4% en septiembre (último dato disponible), en parte impulsada por el incremento en la tasa de participación hasta 62.5%.
La divergencia entre las cifras publicadas se suma a la elevada volatilidad observada en los datos laborales de los últimos meses. No obstante, al aislar el efecto del empleo gubernamental, las nóminas privadas muestran señales de resiliencia, con un promedio de 75 mil puestos creados en los últimos tres meses, frente a un promedio de solo 15 mil entre mayo y julio. Un elemento a monitorear es la composición sectorial, ya que la mayor parte de estos empleos se concentró en los sectores de salud y educación, mientras que la manufactura no muestra creación neta de empleo desde marzo.
El mercado registró un repunte inicial, con alzas tanto en los índices accionarios como en los bonos del Tesoro, ante la percepción de que unos datos laborales relativamente débiles en términos agregados y una mayor tasa de desempleo elevan la probabilidad de recortes de la Fed en el corto plazo. Sin embargo, el movimiento se moderó rápidamente y los activos operan con variaciones marginales. El S&P 500 retrocede 0.12%, el rendimiento del bono del Tesoro a diez años se mantiene estable en 4.18%, y el índice del dólar DXY cae 0.32% hasta 98.
El reporte confirma un entorno de relativa estabilidad en un mercado laboral algo más débil, pero sin señales preocupantes para la actividad económica. Asimismo, se enmarca en un contexto de disrupciones en el empleo gubernamental y mayor ruido estadístico. En este marco, la información conocida no altera las perspectivas sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal, que aún contempla la probabilidad de un recorte durante el primer trimestre de 2026 y la posibilidad de uno adicional antes de finalizar el primer semestre, con el objetivo de llevar la tasa hacia niveles de neutralidad.
No obstante, el Comité de la Reserva Federal permanece dividido y es poco probable que estos nuevos datos inclinen de manera decisiva la postura de sus miembros. Por ello, nuestro escenario base para la próxima reunión del 28 de enero sigue siendo de estabilidad en las tasas de interés.
En términos de posicionamiento, mantenemos la preferencia por la renta variable global frente a la renta fija. La estabilidad del mercado laboral permite la extensión del ciclo económico. Además, las condiciones financieras continúan siendo holgadas, la política fiscal aportará un impulso en 2026 y el ciclo de inversión en tecnología sigue actuando como un factor positivo para el desempeño corporativo, favoreciendo los retornos de los activos de mayor riesgo.
AM.MX/fm
