Reacción de Finamex Análisis Económico | por Víctor Gómez Ayala
Economista en Jefe de Finamex, Casa de Bolsa, y fundador de Daat Analytics
El PIB de México para todo el 2025 se ubicó en 0.6% anual, confirmando en términos generales un entorno de bajo crecimiento, aunque con una sorpresa marginal al alza respecto a la estimación oportuna del cuarto trimestre (0.9% trimestral vs. 0.8% preliminar).
A nivel sectorial, el principal motor de la revisión fue el sector primario. Si bien su actividad continuó contrayéndose en términos trimestrales, la caída fue menos pronunciada de lo inicialmente reportado (-1.4% t/t vs. -2.7% preliminar), lo que aportó un ajuste positivo moderado a la cifra agregada. En otras palabras, no se trató de una aceleración generalizada, ya que el resto de los sectores creció en línea con las cifras oportunas, sino de una contracción más suave en las actividades relacionadas con la agricultura.
Desde una perspectiva de calendario, la sorpresa al alza se concentró en diciembre. El desglose mensual incorporado en los datos finales muestra que diciembre creció 3.26% anual, por encima del 2.55% implícito en la publicación oportuna. Esto sugiere que el impulso hacia el cierre del año fue ligeramente más firme de lo previsto, aunque insuficiente para modificar de manera sustancial la narrativa de crecimiento anual.
El crecimiento del PIB nominal destacó al ubicarse en 4.6%, lo que implica una inflación anual de 4.0% medida a través del deflactor del PIB. Este punto es particularmente relevante desde una óptica fiscal, ya que la dinámica del crecimiento nominal incide directamente sobre el desempeño de los ingresos públicos y las razones de endeudamiento. En un año de crecimiento real moderado, el ancla nominal adquiere especial importancia para la calibración fiscal.
De cara a 2026, el cierre ligeramente más sólido y una base nominal más firme ofrecen un punto de partida más alto al sugerido por los datos oportunos. No obstante, con un crecimiento real inferior a 1% en 2025, los efectos de arrastre hacia comienzos de 2026 son, en el mejor de los casos, limitados. Nuestra estimación de crecimiento para el año se mantiene en 1.1%. Las preguntas clave serán si la demanda interna logra estabilizarse y si los vientos externos favorables —en particular los provenientes del ciclo económico de Estados Unidos— se traducen en una recuperación sectorial más amplia.
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