CIUDAD DE MÉXICO.- La Junta de Gobierno juzgó apropiado realizar un recorte adicional de 25 puntos base a la tasa de referencia, llevándola a 6.50%, concluyendo así el ciclo de recortes iniciado en marzo de 2024. Para tomar su decisión, la Junta evaluó los niveles observados del tipo de cambio, la debilidad que ha mostrado la actividad económica y el grado de restricción monetaria implementado. No obstante, la decisión no fue unánime, pues Galia Borja y Jonathan Heath votaron por mantener la tasa en 6.75%.
La Junta evaluó que el panorama inflacionario se mantiene complejo y con un balance de riesgos sesgado al alza. Gran parte del incremento observado en meses recientes se concentró en pocos productos del componente no subyacente. Por su parte, la inflación de servicios mostró una persistencia preocupante. En cuanto a los riesgos, el conflicto en Medio Oriente representa una fuente importante de incertidumbre, tanto por el alza en los precios internacionales de energéticos como por sus posibles efectos indirectos sobre costos de producción y transporte a nivel global.
Los tres miembros que votaron a favor del recorte coincidieron en que los choques inflacionarios recientes, tanto los derivados del aumento a inicios de año del IEPS como los provenientes del conflicto en Medio Oriente, han tenido efectos focalizados y acotados sobre los precios sin materializarse en efectos de segundo orden, y que los incrementos observados en la inflación general responden principalmente a ajustes en precios relativos de unos pocos productos y no a presiones generalizadas.
Asimismo, los tres subrayaron que, la tasa terminal del ciclo se ubica por encima de los promedios históricos, por lo que el recorte debe entenderse como un ajuste fino y no como el inicio de una postura acomodaticia. Los tres consideraron que hacia delante será apropiado mantener la tasa en un nivel de 6.50%, juzgando que dicha postura es adecuada para enfrentar los retos del entorno macroeconómico y consolidar la convergencia de la inflación hacia su meta.
Galia Borja Gómez y Jonathan Heath Constable votaron por mantener la tasa de fondeo en 6.75%, argumentando que el entorno inflacionario justificaba una postura de cautela antes de continuar con recortes. Un elemento central en la postura de ambos fue la persistencia de la inflación subyacente, particularmente en el componente de servicios, que junto con los efectos base desfavorables previstos para la segunda mitad del año dificultarían una reducción hacia la meta del 3.0%. Heath agregó además que la postura monetaria ya había alcanzado un nivel neutral, que el margen para recortes adicionales sin comprometer la convergencia era prácticamente nulo y que el diferencial de tasas frente a Estados Unidos se encontraba cerca de mínimos históricos.
Tras concluir el ciclo de recortes iniciado en marzo de 2024, el Banco de México señaló que hacia adelante considerará apropiado mantener la tasa de referencia en su nivel actual de 6.50%, nivel en el que anticipamos permanecerá durante el resto del año. La Junta de Gobierno juzga que esta postura es adecuada para enfrentar los retos del entorno macroeconómico y consolidar la convergencia de la inflación hacia su mandato prioritario de 3%.
AM.MX/fm
