CIUDAD DE MÉXICO.- Hasta ahora, los índices bursátiles y las tasas de interés de largo plazo en Estados Unidos y la Eurozona no han reaccionado de forma negativa y prolongada a las malas noticias (aranceles, esperada desaceleración del crecimiento, déficits públicos muy elevados en algunos países, la guerra entre Israel e Irán).
Entonces, ¿Cuáles son los mayores riesgos para los mercados financieros que podrían provocar caídas en las bolsas y un repunte en las tasas de interés a largo plazo? Entre ellos se encuentran:
Una caída en el consumo de los hogares, por ejemplo, debido a un repunte de la inflación que desemboque en una recesión en Estados Unidos.
El cierre del Estrecho de Ormuz, que provoque un fuerte incremento en los precios del petróleo.
Una reducción considerable en los flujos de capital hacia Estados Unidos, derivada de la reacción de los inversionistas y las empresas extranjeras a la incertidumbre sobre las políticas económicas (comerciales y fiscales) y la amenaza de una sobreimposición fiscal a los ingresos provenientes de activos estadounidenses.
Una intención declarada de devaluar de forma significativa al dólar, lo que también desincentivaría a los no residentes a mantener activos en Estados Unidos.
Un sentimiento de decepción en Estados Unidos respecto al impacto de las inversiones en inteligencia artificial sobre las utilidades corporativas, y en Europa, sobre la magnitud del aumento en el gasto militar.
Resiliencia de los índices bursátiles y tasas de largo plazo ante las malas noticias
Desde el inicio de 2025, las malas noticias se han ido acumulando:
Inestabilidad en las decisiones de política económica de Donald Trump, particularmente en materia de aranceles.
Deterioro en las expectativas de crecimiento.
Guerra entre Israel e Irán.
Déficits públicos muy elevados en Estados Unidos y Francia.
Se podría haber anticipado una caída en los mercados bursátiles (por el menor crecimiento, los aranceles y la guerra entre Israel e Irán) y un repunte en las tasas de interés de largo plazo (por las presiones inflacionarias y los déficits públicos), señaló Patrick tus, Senior Economic Advisor de ossiam, filial de Natixis IM.
Sin embargo, los índices bursátiles y las tasas de largo plazo —salvo por una reacción temporal en abril de 2025 tras el anuncio de aranceles muy altos— se han mantenido muy estables, regresando a niveles observados a principios de 2025.
Esta resiliencia de los mercados financieros en Estados Unidos y Europa plantea dudas sobre qué tipo de riesgos podrían detonar ya sea una caída significativa en los índices bursátiles o un repunte abrupto en las tasas de interés a largo plazo:
Caída en el gasto de los hogares y recesión en Estados Unidos.
Cierre del Estrecho de Ormuz y fuerte aumento en los precios del petróleo.
Reducción considerable en los flujos de capital hacia Estados Unidos.
Intención de devaluar de forma significativa al dólar.
Decepción respecto al impacto de la inteligencia artificial en Estados Unidos y decepción sobre el nivel del gasto militar en Europa.
En resumen: dos tipos de riesgo
El primer tipo de riesgo se refiere a una posible caída en los índices bursátiles. Esta caída podría derivarse de una recesión en Estados Unidos, un fuerte aumento en los precios del petróleo, una disminución en los flujos de capital hacia Estados Unidos, una depreciación significativa del dólar o una decepción respecto al impacto que las inversiones en inteligencia artificial o en gasto militar puedan tener sobre las utilidades corporativas.
El segundo tipo de riesgo está relacionado con un posible repunte abrupto en las tasas de interés. Este aumento podría ser consecuencia del alza en los precios del petróleo, de una menor compra de bonos del Tesoro por parte de no residentes o de la depreciación del dólar.
AM.MX/fm
