NUEVA YORK.- En 2024, observamos varios cambios interesantes en el entorno económico, incluyendo una inflación en descenso, un mercado laboral más relajado y un consumo resiliente respaldado por el aumento de los salarios reales.
Aunque la Reserva Federal ha mantenido un régimen de tasas relativamente restrictivo para controlar la inflación, vimos una disminución de las tasas en otoño, a medida que la Fed intentó alinearse con la normalización de la inflación.
También destacaron las inversiones en inteligencia artificial (IA) y los avances en productividad, mientras que los mercados laborales entraron en una fase de “no te vayas”, donde, si tienes empleo, es relativamente seguro, ya que los despidos son raros.
El crecimiento en las utilidades y la expansión de los múltiplos fueron los principales motores de los rendimientos del mercado accionario estadounidense durante 2024. Aunque algunos podrían argumentar que las valuaciones están en niveles elevados, creemos que estas podrían estar justificadas, reflejando que los márgenes corporativos en Estados Unidos están en máximos históricos y que los inversionistas están dispuestos a pagar más por empresas de alta calidad con márgenes sólidos.
Además, el apetito por el riesgo no parece excesivo, ya que muchos inversionistas parecen cómodos manteniendo recursos en fondos del mercado monetario con rendimientos del 5%, sin estar dispuestos a saltar al mercado accionario, lo que impulsaría aún más los precios.
Al entrar en el nuevo año, el mercado laboral parece estar en equilibrio, mientras que la inflación (excluyendo vivienda) continúa disminuyendo, lo que ayuda a elevar los salarios reales. Esto se traduce en un mayor poder adquisitivo para los consumidores estadounidenses. Dado que el consumo impulsa la mayor parte del crecimiento en Estados Unidos, esta es una posición muy saludable.
De cara a 2025, nuestro panorama sigue siendo positivo, con expectativas de una inflación que continuará desacelerándose y un mercado laboral en mayor relajación. Las estrategias de inversión probablemente favorecerán las acciones estadounidenses con un enfoque balanceado, utilizando bonos del Tesoro de EE.UU. para mitigar riesgos.
Anticipamos que las inversiones continuas en IA seguirán impulsando la productividad y el crecimiento económico. Se espera que el mercado de renta variable continúe su tendencia al alza, mientras que el mercado de bonos generará rendimientos alineados con sus cupones.
AM.MX/fm
